“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(campus是什么意思 campus是国誉吗guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出(chū)，5月非农就业报(bào)告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jicampus是什么意思 campus是国誉吗āo)的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于(yú)内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 campus是什么意思 campus是国誉吗