5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看(karctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算àn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qīarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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