今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历(lì)了过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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