5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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