在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的(de)价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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