北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万(wàn)人(rén)，打(dǎ)断了(le)此前两个月连续(xù)环比(bǐ)下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的(de)平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持(chí)续承压的(de)美国地区(qū)银行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公布的非(fēi)农数据(jù)远高于前值且(qiě)显著偏离投行(xíng)们(men)预(yù)测(cè)的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数(shù)据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力(lì)需远(yuǎn)远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节(jié)性因素(sù)相对于新冠大(dà)流行前也有了有利的(de)发展，为就业人数的(de)增(zēng)长(zhǎng)提供了(le)5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业(yè)数据保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些时候，美国3月(yuè)份的(de)就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括(k彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方uò)最(zuì)近(jìn)几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据会让(ràng)市场对于(yú)下半年货(huò)币(bì)政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方市继续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可能(néng)降(jiàng)息，这导致(zhì)美(měi)元名(míng)义利(lì)率回落，在通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会议如期(qī)加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策(cè)利(lì)率联邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表示(shì)，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来(lái)发(fā)布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货(huò)币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加(jiā)息需要看(kàn)到(dào)通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗(shān)姗(shān)告(gào)诉(sù)记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期(qī)升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数(shù)走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储(chǔ)希望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配(pèi)合(hé)，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加(jiā)大(dà)，这也(yě)就意味着美联(lián)储可(kě)能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加息的(de)预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数(shù)据强于预(yù)期或在短期提(tí)振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压(yā)贵(guì)金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金属将获得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不(bù)断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一(yī)段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行系(xì)统风险并未解除(chú)，在(zài)第(dì)一共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银行(xíng)融资成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行压力(lì)不断(duàn)上升(shēng)，市(shì)场预期(qī)下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同影(yǐng)响下(xià)，美债收益率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实际上(shàng)是明显下降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消费(fèi)者(zhě)需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作用的黄金投资(zī)需在一(yī)季(jì)度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价(jià)大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议(yì)息(xī)后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价(jià)值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为(wèi)，对于(yú)黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息(xī)落地然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢(huī)复上行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩(suō)动作并没有结束，官员们(men)的(de)讲(jiǎng)话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出奇(qí)一致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎(shèn)为(wèi)上(shàng)。

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