射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局，下游(yóu)市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在(zài)科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等一(yī)系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回升，但截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年复(fù)合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名(míng)资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持(chí)续(xù)进行高(gāo)额(é)研发投(tóu)入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字低于(yú)同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基(jī)金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(dě杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ng)也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大(dà)基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两(liǎng)年(nián)时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的(de)红杉中国(guó)，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微(wēi)招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对包括慧(huì)智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频(pín)以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原(yuán)有的射(shè)频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领域正呈现(xiàn)出一(yī)片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格(gé)，进一步压低(dī)了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大(dà)的(de)生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字mù)前，一级市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频(pín)前端领(lǐng)域(yù)取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市(shì)场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端(duān)技术迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器、多工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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