昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更(g梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗èng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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