在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行E家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗TF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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