钠电池产能(néng)规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过(guò)全资子公(gōng)司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作(zuò)设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线2张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述(shù)的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模(mó)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离(lí)子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是(shì)准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一(yī)期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日(rì)的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称(chēng)和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池(chí)落(luò)地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就(jiù)表示：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高(gāo)能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍有进(jìn)一步(bù)下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规(guī)模化(huà)完(wán)成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地(dì)点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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