金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次主要源于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的(de)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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