昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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