在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的(de)净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算(suà悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词n)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50E悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词TF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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