金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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