本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌(diē)的(de)风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(119出警收费吗 119出警收费标准是多少qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％119出警收费吗 119出警收费标准是多少，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是(119出警收费吗 119出警收费标准是多少shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附(fù)近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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