噩耗传来，原本还对张劲(jìn)一年多之(zhī)前承诺的理(lǐ)财兑付(fù)方案抱有一线(xiàn)希望的投(tóu)资人，瞬间破防。

　　本就(jiù)股价不振且(qiě)“披星戴(dài)帽(mào)”的*ST雪发雪上加霜，股(gǔ)价接(jiē)连(lián)跌停三天(tiān)，截至5月10日报收3.62元(yuán)/股(gǔ)，总市值已不(bù)足20亿元。

　　二十年登顶(dǐng)世界500强(qiáng)

　　公开资料显示，雪松控股(gǔ)的前身为1997年成立的君华集(jí)团，是(shì)一(yī)家主(zhǔ)营房地产的企业，总(zǒng)部位(wèi)于广州。

　　2007年，君华(huá)集团营(yíng)收超过(guò)30亿元(yuán)，被(bèi)广东省委(wěi)省政府(fǔ)评(píng)为(wèi)广东省百强企(qǐ)业(yè)。张劲的野心也(yě)随(suí)之展露，逐步(bù)开始(shǐ)涉猎包括大宗商品、供应链、化工产业、文旅等众多领域，收购了包(bāo)括(kuò)齐翔腾达(dá)、希努尔（即雪松发(fā)展）等上市公司大笔股权。

　　2015年8月，张(zhāng)劲重组了公司的产业版图，雪松(sōng)控股应运(yùn)而生，资产规模迅速飙升。在(zài)张劲的(de)构想中，雪松控股(gǔ)实现“三个(gè)万(wàn)亿(yì)”目(mù)标(biāo)也只是手到擒来，即(jí)“万亿销售额、万亿资产、万亿(yì)市值”。

　　要知道(dào)，2015年整个雪松系的营收规模也(yě)才593亿(yì)元。

　　据公(gōng)司(sī)官网介绍，雪松控股(gǔ)致力于成为全(quán)球(qiú)领先的大宗商(shāng)品综合性(xìng)产业(yè)集团，在全球范围(wéi)内积极拓展大(dà)宗商(shāng)品产业链，聚焦大宗商品(pǐn)资源、供应链服(fú)务等核心领(lǐng)域，加快推动新材料、新(xīn)技术创(chuàng)新(xīn)突破，同时围绕主(zhǔ)业布局开展产(chǎn)业投资及城市综合配(pèi)套服务。

　　2018年，雪松控股凭借(jiè)独一无二的供应链业务(wù)迅速(sù)提(tí)升资产规模，营收已经翻了(le)好几倍，超(chāo)过2800亿(yì)元，成功跻身“世界500强(qiáng)”，并在此后连续四(sì)年登榜(bǎng)。2019年(nián)，张劲被评为中(zhōng)国最(zuì)具影(yǐng)响力的50位商界(jiè)领袖。

　　熟悉的“理财兑付(fù)危机”

　　2020年1月起，供应链业务(wù)规模遇到“瓶(píng)颈”之后的(de)雪松(sōng)控股(gǔ)，开始打着“供(gōng)应链金融(róng)”的(de)旗子，以(yǐ)所谓(wèi)的“应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款”为(wèi)底(dǐ)层资产(chǎn)，假借(jiè)各类金交(jiāo)所、产交所、伪金(jīn)交(jiāo)所通道，超过350只违规“理财产(chǎn)品(pǐn)”面向自然人(rén)发售。

　　根据雪(xuě)松高(gāo)管和投资者沟(gōu)通时公布(bù)数据，雪松方面对(duì)外发(fā)行(xíng)的(de)理财产品存量规模大约在200亿元左右，涉及投资人约(yuē)8000人。

　　然而好(hǎo)景不长，短短一年时间，雪松信(xìn)托自2021年4月开始出现理财产品发生大面积(jī)逾(yú)期。违(wéi)约之后(hòu)，雪松(sōng)控股方(fāng)面曾陆续发布多次(cì)口头或书面兑付方(fāng)案，均未(wèi)能实现。

　　东窗事发(fā)前夕，雪(xuě)松控股在2021年12月(yuè)出具(jù)的(de)兑(duì)付计(jì)划显示，此前(qián)逾期产(chǎn)品的兑付自2022年1月起陆续(xù)执(zhí)行，最晚(wǎn)至2023年(nián)6月完成。

　　例(lì)如(rú)2022年1月兑付2021年(nián)8月(yuè)前到(dào)期的产品本金(jīn)10％；2022年3月兑付2021年9月-12月到(dào)期的产品本(běn)金10％；2021年12月前(qián)到期(qī)的产品(pǐn)其(qí)余未兑付本金自2022年6月(yuè)起分四次(cì)兑付(fù)（6月/9月/12月/2023年3月），兑付比例为10％/10％/20％/50％。

　　此外(wài)，雪(xuě)松还(hái)将出台实物资(zī)产兑付补充(chōng)方案，供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)。

　　不过(guò)，连春节(jié)前夕的首次兑付都无法如约完成，终于点(diǎn)燃了(le)投资人(rén)的怒火。

　　2022年(nián)除(chú)夕前夜，雪(xuě)松控股发了(le)一封落(luò)款为(wèi)董事(shì)长、实(shí)控人张劲的致歉信，称受(shòu)各种因素影响，资产(chǎn)处(chù)置(zhì)及回(huí)款计(jì)划未能(néng)按照预期方案落(luò)实，公司外部协调资(zī)金的努力，也(yě)未能取得实质(zhì)性效(xiào)果，致使原本定应于当月(yuè)底完成的兑付无法(fǎ)完(wán)成。

　　不一样的“配方”

　　由于理财产品(pǐn)无法兑付(fù)而暴雷，这(zhè)与近年来恒大(dà)等(děng)房(fáng)地产企业暴(bào)雷路径如出一辙。

　　但不同(tóng)的是，两者的(de)底(dǐ)层逻(luó)辑大相径庭，更加令人无法接(jiē)受(shòu)。

　　投资人(rén)调查发现，这总(zǒng)规模200亿(yì)元(yuán)、350余只理财产品(pǐn)背(bèi)后，构筑的(de)是一个庞大的(de)融资网(wǎng)络(luò)，涉及企业数量(liàng)高达63家，除了或明或(huò)暗的雪松系(xì)公(gōng)司，还有大量的假(jiǎ)央企、伪国(guó)企。而作为底层(céng)资(zī)产的应收账款，系建立在涉嫌(xián)虚假(jiǎ)的“空转”贸(mào)易行为(wèi)之上。

　　同(tóng)时(shí)，深交所也向雪(xuě)松系两家(jiā)上市公司赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(sī)雪松发(fā)展和齐(qí)翔腾达下发关注(zhù)函(hán)，要求其核(hé)实媒体曝出的(de)数(shù)十家空壳公司是否为公(gōng)司的供(gōng)应(yīng)商或客户，并说明(míng)公司是否参与雪松(sōng)信(xìn)托(tuō)产(chǎn)品底层资产的(de)应收账款相关的供应链业务(wù)。

　　所谓“空(kōng)转”贸易，即做假(jiǎ)账。换句话说，支撑(chēng)这场供应(yīng)链金融的底层资产原(yuán)本就是(shì)雪松系自导自演的一场戏(xì)。

　　雪(xuě)松的供应链业务(wù)相(xiāng)当大一(yī)部分原(yuán)本就是(shì)一(yī)场(chǎng)“融资性贸易”，即通(tōng)过在体系内的“闭环”不断空转(zhuǎn)交易量做大规模，继(jì)而获取(qǔ)更多融资，这与数年(nián)前大范围(wéi)爆发的P2P骗局(jú)如出(chū)一辙。

　　要知道，就在几年前的2015年，全国范围内(nèi)出现大范(fàn)围股灾时，张劲(jìn)曾(céng)在朋友圈里高调喊话。

　　“靠(kào)政府不(bù)如靠(kào)自己(jǐ)，公司(sī)员工如果有炒股做(zuò)杠杆(gān)爆(bào)仓危(wēi)机(jī)的，尽快向(xiàng)公司(sī)反映，公司提供现金(jīn)支持。炒股严重影响到个人生活的(de)，也可以和(hé)公司提出支援。”

　　也正是这段(duàn)话(huà)，瞬间让打工人泪目，把这家名声不显的企业名闻全国(guó)，张劲也被冠以“中国好老板(bǎn)”的(de)名头(tóu)。

　　谁能(néng)想(xiǎng)到(dào)，几年前(qián)大家心(xīn)目中的“好老板”突(tū)然成了“老戏骨(gǔ)”，不仅自(zì)身难保，甚至还是利用虚构的资产来套(tào)取员(yuán)工钱财。

　　以(yǐ)至(zhì)于2021年(nián)兑付危(wēi)机爆发(fā)之(zhī)时，雪松及(jí)张(zhāng)劲本人所做出的承诺三番五次食言，依然有人表示愿意与其共度难关(guān)，直到(dào)日(rì)前公安机关(guān)立案公(gōng)告传(chuán)来(lái)。

　　多人(rén)落(luò)网，资不抵债

　　需(xū)要指出的是，警方通告(gào)中(zhōng)所披露的圆方投资只是雪(xuě)松系金融业务的经(jīng)办公司之一(yī)。

　　有知情人士向观察者(zhě)网透露，由于涉案关联(lián)公司过(guò)多(duō)，不便逐一列出，所以用“圆方投资等公司”指代。

　　其表示(shì)，自2022年初至今一年多，经侦(zhēn)部门(mén)对(duì)雪松涉嫌非法集资的调查早(zǎo)已(yǐ)在持续(xù)进行，对于张(zhāng)劲及其(qí)他多为雪松(sōng)系高管的控制也早已(yǐ)开始(shǐ)。

　　从公安程(chéng)序上来讲(jiǎng)，通常公告披露此次对张劲采取(qǔ)刑事强制措施，意味着基本案情已调查清楚，对于整个雪松系公司(sī)涉嫌非(fēi)法吸收(shōu)公众(zhòng)存款案进入(rù)“收网”状态。

　　从此前公开消息来(lái)看，雪松控(kòng)股“失联”高(gāo)管也远不止张劲一人。

　　4月12日，齐翔腾达公告称(chēng)，公司(sī)工作人员多(duō)次通过电话、微信(xìn)等方式与公司董事陈晖联系，均无法与其本(běn)人取得(dé)联系，也无法确定其失(shī)联的具体原(yuán)因。

　　而(ér)陈晖正(zhèng)是“雪松(sōng)系(xì)”派驻董事之一，其兼任雪松控(kòng)股(gǔ)集团(tuán)、雪松实业集团(tuán)的董事，还(hái)在广州雪松文化旅(lǚ)游(yóu)投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)、广州市雪(xuě)松互联网小额贷款有限(xiàn)公司等数(shù)十(shí)家公司担(dān)任(rèn)董(dǒng)事、监(jiān)事(shì)等职(zhí)务。

　　亦有媒体报道(dào)称(chēng)，原(yuán)雪(xuě)松控(kòng)股副总裁、雪松控股二(èr)号人(rén)物林伟龙(lóng)，以及曾在集(jí)团(tuán)内(nèi)主管资(zī)金的头号(hào)人物谢(xiè)少彬等(děng)人，也在半年前就已经被控制。

　　同(tóng)时，整个雪松系的崩塌(tā)速度也与日俱增。

　　目前，雪松发展由于连(lián)年亏(kuī)损(sǔn)已(yǐ)经再次发布退市风险提示(shì)。

　　另一家A股主要上市公司齐翔腾达，也(yě)在5月4日(rì)公告(gào)称，山(shān)东能源集团新材料(liào)公司要(yào)约(yuē)收购(gòu)实施完毕(bì)，本次要(yào)约收(shōu)购系山能新材料作为重(zhòng)整投资人通(tōng)过重整(zhěng)程序取得(dé)齐(qí)翔集团(tuán) 80％ 股权，进(jìn)而间(jiān)接控制齐翔(xiáng)集团所(suǒ)持有的(de)上市公(gōng)司 45.91％股份而触发，意味着齐翔腾达将(jiāng)易主山东国资。

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