金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)小舞去掉所有衣服是什么样子的些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应小舞去掉所有衣服是什么样子的当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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