“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经(j四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震īng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不(bù)确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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