编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zh首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式àn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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