金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而(é见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语r)且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下季(jì见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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