今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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