5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟shàng)限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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