随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别rong>“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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