昨天深夜，美(měi)国债务上(shà过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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