在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价(j苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎ苏三起解的故事，苏三起解的故事简介n)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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