周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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