周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　单倍行距是多少lled="f" type="#_x0000_t75">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分单倍行距是多少个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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