随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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