在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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