随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的(de)主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基(jī)金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投(tóu)京j属于北京哪个区的车资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板京j属于北京哪个区的车(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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