大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少ginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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