在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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