在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(x欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好íng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好值得(dé)注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好现优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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