来源(yuán)：海通(tōng)宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。今(jīn)年(nián)以来，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当前经济恢复(fù)性(xìng)好转，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足。所以，稳(wěn)增长基调(diào)延续，短(duǎn)期政策(cè)不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质(zhì)量(liàng)发展要求，也没(méi)增量刺(cì)激政(zhèng)策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政策(cè)方(fāng)面强调“实体(tǐ)经济(jì)”支撑(chēng)，防风险仍然是重点任务。整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本(běn)次会议(yì)首先(xiān)强调了(le)今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于(yú)预期”，“市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)”。从一季度(dù)公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后(hòu)会议也提(tí)到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但(dàn)距(jù)离疫情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速，还有较(jiào)大的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵(hē)护。尤其是(shì)一季度降准(zhǔn)后，就(jiù)业压力仍然(rán)存在(zài)，我们认(rèn)为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当(dāng)前经济持续回(huí)升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没(méi)增量刺激

　　面(miàn)对高质量的(de)发展要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的有(yǒu)效提升”和“量(liàng)的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经(jīng)济工作(zuò)会议精神一致(zhì)。这也(yě)意味着稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹(chóu)推(tuī)动“经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动力持续(xù)增(zēng)强(qiáng)”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会(huì)议要求“把发(fā)挥政策(cè)效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活力结合(hé)起(qǐ)来(lái)”。我们的(de)理解(jiě)是，下(xià)一(yī)阶段更多通过激发市(shì)场(chǎng)化的力量去(qù)推动经济修(xiū)复(fù)，通过改革(gé)开放的方(fāng)式激发高质量(liàng)的增长。所以会议(yì)指(zhǐ)出，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的法律法(fǎ)规(guī)障碍和隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企业都要(yào)依法合(hé)规经(jīng)营。要下决心从根本上(shàng)解决(jué)企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激(jī)空间有限，主要(yào)还(hái)是以提振信心和预期、激(jī)发活力为主要手段，让经济自(zì)发的(de)内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资(zī)

　　会(huì)议(yì)提出，积极的财(cái)政政(zhèng)策要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策要(yào)“精准有力”，延续(xù)了去年(nián)12月会(huì)议的(de)表(biǎo)述。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需(xū)求的合力”，而去(qù)年(nián)12月会议的相(xiāng)关(guān)表(biǎo)述是(shì)“加强各(gè)类(lèi)政(zhèng)策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是(shì)未来(lái)的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要(yào)多渠(qú)道增(zēng)加城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民(mín)劳动收(shōu)入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动(dòng)稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商投资放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自贸试(shì)验(yàn)区和(hé)自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业政策的重点(diǎn)是“实体经(jīng)济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造”。会议指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态”，也(yě)提到了(le)“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定程(chéng)度(dù)，监管(guǎn)措施(shī)也(yě)必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要推动平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议(yì)提出，“统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险和信(xìn)托(tuō)机构改革(gé)化险工作”；再(zài)次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理，严(yán)控(kòng)新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链、中小金(jīn)融机构(gòu)的风险出(chū)清(qīng)，仍(réng)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿是大(dà)势所(suǒ)趋，地(dì)方(fāng)债(zhài)务的(de)风险也需要化解。所以(y东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ǐ)今(jīn)年和去年最(zuì)大的不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速(sù)度或(huò)将放缓，政(zhèng)策(cè)相对克制。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿