A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把的(de)通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型(xí五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ng)收入对五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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