5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(女生有感觉了是怎么样的呢dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势女生有感觉了是怎么样的呢较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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