“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(k4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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