近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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