5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗p>

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗zī)金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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