财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。<三大球和三小球分别是什么 三大球的起源/p>

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年三大球和三小球分别是什么 三大球的起源的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举三大球和三小球分别是什么 三大球的起源构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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