“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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