2022年是国内实(shí)施“双碳战略”的攻坚之年(nián)，作(zuò)为新能源的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高成长性背(bèi)景(jǐng)下，上(shàng)市企业产量不断(duàn)扩大，营一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(yíng)收、归母净利(lì)润不断增长，但行(xíng)业内上中下游板块的盈利能力分化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行业主(zhǔ)要分为5大板块，分别是(shì一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)上游(yóu)的(de)硅料(liào)硅片生(shēng)产加工板块，中(zhōng)下游的(de)光伏加工设备(bèi)、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和光伏(fú)电池组件。利润(rùn)结构整体呈现金(jīn)字塔结构(gòu)，上游(yóu)板块处于金字塔底层，2022年3家相关企(qǐ)业净(jìng)增长的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润(rùn)贡献度(dù)小，且毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价格(gé)下行预期增(zēng)加，结合(hé)对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏(fú)设备的(de)上游将迎来降价(jià)与去库存阶段，这对于中下游(yóu)企业来说意味着原材(cái)料成本得到控制，利于企业经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突破(pò)千(qiān)亿，八成(chéng)企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重(zhòng)要方(fāng)向的(de)光伏设备，市场加大对(duì)上(shàng)市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统(tǒng)计发现(xiàn)，行业中48家(jiā)上市公司，有33家2022年获得(dé)的政府补助(zhù)较2021年增加；累计获(huò)得政府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步的是上市企业(yè)经营规模不(bù)断扩大，利(lì)润(rùn)增速可观。产量方面来(lái)看，根据国(guó)家能源(yuán)局(jú)数(shù)据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端产量均(jūn)实现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光(guāng)伏设备(bèi)行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的(de)企业(yè)，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下(xià)滑(huá)。

　　其中(zhōng)，爱旭股(gǔ)份2022年实(shí)现归(guī)母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态(tài)，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格(gé)：2022年光(guāng)伏设备行(xíng)业归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块(kuài)毛(máo)利(lì)率2年增长(zhǎng)20个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，3家企业净利(lì)润贡献过(guò)半

　　光(guāng)伏设备行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发(fā)现，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅(guī)料硅(guī)片享(xiǎng)受(shòu)到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较少，企业毛利率较高；而中下游多数板块(kuài)毛利率不及行业平均。

　　数(shù)据(jù)显示，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛(máo)利(lì)率(lǜ)为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池(chí)组件。但2022年板(bǎn)块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光(guāng)伏设备行业毛利率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供不(bù)应求背景(jǐng)下的涨价。作为光伏设备(bèi)行(xíng)业的原材料方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可以形(xíng)容其为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅(guī)片价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然处于(yú)高位。特别(bié)是上半(bàn)年硅片(piàn)价格持续高(gāo)位运行，硅片需求端(duān)旺盛之(zhī)下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企业签(qiān)订(dìng)巨额(é)订单，提前完(wán)成备货(huò)。

　　上(shàng)游的头(tóu)部企业(yè)代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报(bào)中提及量价(jià)双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续(xù)扩(kuò)产(chǎn)，价格同(tóng)比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅(guī)料硅(guī)片(piàn)板块进入(rù)壁垒高，深(shēn)耕(gēng)该(gāi)领域的企(qǐ)业容易形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应。这一(yī)板(bǎn)块仅有3家上市(shì)公司，不容易(yì)形(xíng)成恶性竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均归母净利润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年(nián)归母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，48家(jiā)光(guāng)伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通(tōng)威股份(fèn)、大全能(néng)源和TCL中(zhōng)环3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业归母净利润就增长了337.05亿(yì)元(yuán)，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业(yè)2022年总共实现归(guī)母净利润516.66亿元，占光伏(fú)设备行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下(xià)游”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游两大板块平均毛(máo)利率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的上(shàng)游，中下游涉及光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)、光伏辅(fǔ)材(cái)等领域参与厂商较多，企(qǐ)业间竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，光伏设备中下游板(bǎn)块202一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽2年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利润增长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经

　　具体来看，光(guāng)伏电池组件(jiàn)板块11家上市公司，平(píng)均毛利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆(lóng)基绿能毛利(lì)率仅有(yǒu)15.38％，居板(bǎn)块(kuài)第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下(xià)滑(huá)，2022年平(píng)均毛利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由(yóu)于原(yuán)材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃(lí)毛利率下降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在(zài)该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的(de)绝(jué)对龙(lóng)头，阳(yáng)光电源(yuán)2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司去年逆变器(qì)全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量已(yǐ)突(tū)破340GW，逆变器(qì)在全球主流市场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货周(zhōu)转速度放慢(màn)，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照(zhào)，而自(zì)2022下(xià)半年硅料硅片价(jià)格(gé)自高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行(xíng)业格局将发生(shēng)怎样的(de)改变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据(jù)中国有色金(jīn)属工业(yè)协(xié)会硅(guī)业分会(huì)公布的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当周M10单(dān)晶硅(guī)片(piàn)价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均(jūn)价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片企(qǐ)业(yè)的经营(yíng)数据也可看出(chū)硅片(piàn)价格下跌对上(shàng)游公司盈利的影响。今年(nián)一季度，大全能源实现归母净(jìng)利润(rùn)29.11亿元(yuán)，同比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期(qī)增(zēng)长动能放缓(huǎn)。

　　另外(wài)，3家(jiā)企业今年一季度存(cún)货(huò)周转率数据发现，无论(lùn)是环比还是同(tóng)比(bǐ)，相较而言(yán)都有(yǒu)明(míng)显下行趋势，说明当(dāng)前有库(kù)存积压风险。以(yǐ)大全能(néng)源为(wèi)例(lì)，2022年一(yī)季度(dù)存货周转(zhuǎn)率为2.08，今(jīn)年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅片面临短期供过于求的局面，在(zài)清(qīng)理库(kù)存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一步下行空间(jiān)。这对于(yú)光伏电池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块，将能较好控制原材料成(chéng)本(běn)，对(duì)提升(shēng)毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽