美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银(yín)行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部(bù)或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价(jià)格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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