金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速(s瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(qián)无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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