财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推进电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和(hé)可能(né水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ng)的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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