5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国(gu起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ó)内管理超起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景林(lín)的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)，高毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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