编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(c130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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