用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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