“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出(c一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次hū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（down一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次turn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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