昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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